Der Buffett-Indikator

Nach dem starken Kurseinbruch stellen sich viele Anleger die Frage, ob es sich nur um eine vorübergehende Korrektur oder einen neuen Bärenmarkt handelt. Bei einer vorübergehenden Korrektur könnte nun ein guter Zeitpunkt gekommen sein, um in die übergeordnet noch laufende Rally einzusteigen. Ganz anders sähe es natürlich aus, wenn der jüngste Einbruch sich erst als Beginn eines neuen Bärenmarktes erweisen sollte. In diesem Fall wären Anleger denkbar schlecht beraten, jetzt in die Aktienmärkte einzusteigen. Warren Buffett, der erfolgreichste US-Investor aller Zeiten, nutzt einen ganz einfachen Indikator, um festzustellen, ob die Bewertungen und damit die Kurse am Aktienmarkt aktuell günstig, angemessen oder zu teuer sind.

Warren Buffett sagte dazu:“ Der wohl beste einzelne Indikator zur Klärung dieser Frage sei der Quotient aus Marktkapitalisierung und Bruttoinlandsprodukt (BIP).“

Die Marktkapitalisierung ist nichts anderes als der aktuelle Marktwert aller börsengehandelten Unternehmen. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP oder auf englisch GDP) ist nichts anderes als die Summe aller in einer Volkswirtschaft innerhalb eines Jahres produzierten Waren und Dienstleistungen. Das BIP ist also eine Art „Gesamtumsatz“ der Realwirtschaft. Beim Verhältnis aus Marktkapitalisierung und BIP wird also die Marktbewertung der börsennotierten Unternehmen ins Verhältnis zur Bruttowertschöpfung der Unternehmen gesetzt. Hierbei geht es nicht um die Bewertung einzelner Aktien, sondern um die Frage, ob der Gesamtmarkt insgesamt teuer oder attraktiv bewertet ist.

Den Buffett-Indikator kannst du selber auf der FRED Webseite erzeugen. Als erstes wählst du im Suchfeld den Wilshire 5000 total Market Full Cap Index aus. Im Wilshire 5000 Index sind alle US-amerikanischen Aktiengesellschaften enthalten, die an der New York Stock Exchange (NYSE) und der größten elektronischen Börse in den USA, dem NASDAQ gelistet sind.

Wenn die Graphik dargestellt wird, wähle das Feld EDIT GRAPH aus.

Dann wähle als zweite Kurve das GDP (Gross Domestic Product) aus, setzte die Einheit  auf Index und gebe im Formularfeld die Formel „a/b*100“ ein. Dann bekommst du den Buffett Indikator als Graphik angezeigt.

Nun zur Interpretation:

• Wenn der Wert < 0,5 ist, dann ist der Markt unterbewertet
• Wenn der Wert zwischen 0,5 und 0,65 liegt, dann spricht man von einem fairen Wert des amerikanischen Marktes
• Wenn der Wert zwischen 0,65 und 0,80 liegt, dann ist der Markt überbewertet.
• Liegt der Wert zwischen 0,8 und 1,0 so ist der Markt in einer Blase, also stark überbewertet.
• Wert > 1,0 deuten auf eine Hyperblase hin, dann wird es gefährlich!

Nun sehen wir, dass der amerikanische Aktienmarkt seit dem 3.Quartal 2013 eine Hyperblase gebildet hat. Solche Übertreibungen an den Märkten können lange dauern, besonders wenn diese mit billigem Zentralbankgeld entsprechend befeuert werden. COIVD-19 wird weiter als Auslöser für eine starke Marktkorrektur fungieren, denn aktuell verdüstert sich die ökonomische Situation deutlich. Dies hat wiederum negativen Auswirkungen auf das Bruttoinlandsprodukt (GDP). Sobald die Marktteilnehmer erkennen, dass die wirtschaftlichen Aussichten der Unternehmen sich drastisch verschlechtern, wird sich die aktuelle hoffnungsvolle Stimmung in echte Angst und Panik ändern. Bis dahin ist es besser einen hohen Bestand an Barmitteln zu halten und auf echt Schnäppchen zu warten.

Buffett Indikator

Buffett hat eine bestimmte Kennzahl als besten Indikator für Aktienbewertungen genannt und diese ist seitdem in der Anlegergemeinde unter dem Spitznamen „Buffett Indicator“ bekannt. Was ist genau der Buffett Indicator und warum diese Zahl zeigt, dass der Aktienmarkt überhitzt ist. Die Kennzahl ist eine ziemlich simple Metrik, die man selber berechnen kann. Man teile einfach die gesamte Marktkapitalisierung aller US-Aktien durch das aktuelle Bruttoinlandsprodukt (BIP). Der Buffett Indicator ist zwar kein einwandfreier Indikator, neigt aber dazu, bei heißen Aktienmärkten seinen Höhepunkt und bei schwachen Märkten seinen Tiefpunkt zu erreichen. Die Berechnung lassen wir zuerst sein und bauen uns auf der Internetseite FRED unser eigenes Chart zusammen. Wir wählen als erste Linie das GPD (Gross Domestic Product = Bruttoinlandsprodukt) aus und setzten als 2.Line den Wilshire 5000 Full Cap Price Index darüber.

Die Interpretation ist dann relativ einfach. Buffett’s Aussage ist die, dass die Marktkapitalisierung des breite Aktienmarkts nicht signifikant höher sein darf als die Wirtschaftsleistung eines Landes. Liegt in unserem Fall also die rote Linie über der Blauen, deutet dies auf einen teuren Aktienmarkt hin. Im Umkehrschluss sind eher Kaufgelegenheiten zu vermuten, wenn die rote Linie unter der blauen Linie liegt.

Man kann das natürlich auch leicht berechnen, indem man also den Marktwert aller börsengehandelten Unternehmen durch die Summe aller in einer Volkswirtschaft innerhalb eines Jahres produzierten Waren und Dienstleistungen teilt.

Buffet Indikator = Wilshire 5000 / GDP = 29082 / 20041 = 1,45

Somit wäre der Aktienmarkt aktuell um bis zu 45% überbewertet. Allerdings bedeutet ein Wert über 1 nicht zwangsläufig, dass es sofort zu einer Korrektur am Aktienmarkt kommen muss. Vielmehr deuten die langfristigen Entwicklungen darauf hin, dass den Rezessionsphasen der US-Wirtschaft stets starke Anstiege des Buffett-Indikators vorausgingen. Wenn allerdings eine Aktie günstig bewertet ist, dann ist es letztlich egal, wie der Rest des Marktes dasteht, ob er massiv überkauft oder deutlich unterbewertet ist. Allerdings sind die Erfolgsaussichten nach qualitativ hochwertigen Unternehmen zu Schnäppchenpreisen fündig zu werden, bei einem hohen Buffett Indikatorwert eher deutlich niedriger.

»Ich denke nie darüber nach, was die Börse machen wird. Ich weiß nicht, wie man die Börse oder die Zinsen oder die Konjunktur vorhersagen kann. Und ich habe keine Ahnung, ob die Börse in zwei Jahren höher oder tiefer stehen wird.«
(Warren Buffett)