Gewichtung der Kennzahlen

Wir haben uns dazu entschlossen die Gewichtung der Kennzahlen etwas zu ändern. Der Grund dazu war die intensive Lektüre von Value-Investing Literatur in den letzten Wochen und die Erkenntnis, dass ich mit den bisherigen Kennzahlen nicht so richtig den Unternehmenswert beurteilen kann. Die Zahlen sagen mehr etwas über den aktuellen Preis des Unternehmens aus, als über den Wert der Unternehmung. Nun zu den Details:

• Eigenkapitalrendite
  • Gewichtung von 15% auf 25% erhöht.
  • Diese Kennzahl gibt uns Hinweise auf lukrative und nachhaltige Geschäftsmodelle. Wir erhöhen die Gewichtung von Burggraben-Unternehmen.
• Eigenkapitalquote
  • Gewichtung bleibt bei 25%.
  • Die finanzielle Kraft eines Unternehmens ist uns besonders wichtig. Eine hohe Eigenkapitalquote sichert das Unternehmen gegen finanzielle Stürme ab.
• Einstiegsrendite
  • Gewichtung bleibt bei 5%.
  • Dient als vergleichende Kennzahl gegenüber der Rendite von sicheren Anleihen. Basiert aber auf dem aktuellen Gewinn pro Aktie, welcher durch Buchführungstricks manipuliert und durch äußere Umstände (Steuern, Abschreibungen) stark schwanken kann.
• KGV x KBV
  • Gewichtung von 10% auf 5% reduziert
  • Hier steckt nochmals der Gewinn pro Aktie drin. Deswegen doppelt gemoppelt mit der Einstiegsrendite. Im Kurs-Buchwert-Verhältnis steckt auch die Eigenkapitalquote drin, welche wir ja schon separat bewerten. Bin mir gerade nicht so sicher, ob wir diese Graham’sche Kennzahl überhaupt brauchen, da die Basis für die Berechnung ja schon anderweitig eingeflossen ist.
• KCV
  • Gewichtung bleibt bei 10%.
  • Der Cashflow ist wichtig für das Unternehmen und kann schlecht manipuliert werden.
• KUV
  • Gewichtung bleibt bei 10%.
  • Das Kurs-Umsatz-Verhältnis ist wenig anfällig für Buchführungstricks und deshalb eine gute und wichtige Kennzahl.
• Dividenden-Rendite
  • Gewichtung bleibt bei 10%.
  • Kann ein Unternehmen langfristig Dividenden zahlen, kann davon ausgegangen werden, dass das Unternehmen finanziell stark aufgestellt ist.
• Gewinnwachstum
  • Gewichtung von 15% auf 10% reduziert.
  • Wachstum ist eine Fortschreibung der Vergangenheit auf die Zukunft und deshalb für uns ein unsicherer Faktor. Allerdings sind steigende Gewinne in der Zukunft wiederum wichtig für den steigenden Unternehmenswert.

Die Gewichtung der Kennzahlen auf unserer Watchliste ab heute: